《怎样选择成长股》读书笔记

前言

本书作者菲利普.费雪，巴菲特15%费雪，可见对巴菲特的影响。本书说的也很接地气，从他的投资经理，悟出的道理，总结提炼，给投资者以指导。尤其是最后部分投资哲学，更是把自己的经历，结合大的时代背景，每个阶段的特点，已经对公司如何分析，都娓娓道来。
本书的结构性也很强，首先给出本书的重点，怎么寻找成长股，给出15个要点，然后从投资的本质出发，回答投资者迫切需要解决的问题，买什么，何时买进，何时卖出以及何时不要卖出。
本书1999年引入中国，没有早点接触到本书，是本人的一种损失。

第一次阅读读书笔记

买进那支股票-寻找优良普通股的15个要点

1 这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅增长。
2 位了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？
3 和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？
4 这家公司有没有高人一等的销售组织？
5 这家公司的利润率高不高？
6 这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？
7 这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8 这家公司的高级主管关系很好吗？
9 公司管理阶层的深度够吗？
10 这家公司的成本分析和会计记录做的如何？
11 是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？
12 这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13 在可预见的将来这家公司是否会大量的发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人是否因预期中的成长而利益大受损失？
14 管理层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，三缄其口。
15 这家公司的管理层的诚信正直的态度是否毋庸置疑？

要买什么

用闲钱（根据自己的特定情况）买想茅台，格力，阿里，腾讯，这种大型成长型公司，而不是像大恒，美邦，新海宜，乐视这种小公司。

何时买进

推出新产品，复杂工厂运转出现问题，劳资关系出现问题，外部市场环境出现问题（三公消费限制）等短暂出现的问题，管理层可以解决的问题是，变出现买点。
以上所有情况，都有一个共同特点。就是适合投资的公司，盈余即将大幅改善，但盈余大幅增加的预期还没有影响股价时，便是合适的买点。

何时卖出，以及何时不要卖出

卖出的理由只有三个：一，原先买入动作出现错误，而且情况越来越清楚，某特定公司的实际状况远没有原先所想那么美好；二，跟买进的15项原则先比，买入后，公司不再符合之前一些原则，就应该考虑卖出；三，发现更好地公司

投资人五不原则

1 不买处于创业阶段的公司
2 不要因为一只股票在“一级市场”，就弃之不顾
3 不要因为喜欢某公司年报的格调，就去买公司的股票
4 不要以为一公司的资本收益率高，便表示未来的盈余增长已经反映在价格上
5 不必锱铢必较。不要因为设定的买入限价低了5分钱，而错过一个大的收益的股票，像我的一个同事，去年打算买入公司股票，挂的是26.5，结果最低到26.55，而后股票一路上涨到49，后悔莫及。

投资人“另五不”原则

1 不要过度强调分散原则
2 不要担心在战争阴影下买入股票
3 不要忘了你的吉尔伯特和沙利文（不要受无关紧要事务的影响）
4 买进真正优秀的成长股是，除了考虑价格，不要忘了时机因素。（某个日期买入，而不是某个价格买入）
5 不要随波逐流
聪明的投资人如能独立思考，在大部分人的意见偏向另一边时，提出自己的正确答案，将获益匪浅。

如何寻找成长股

我开始着手调查研究的公司，五分之一来自业内朋友提供的线索，五分之四来自少数能力较强的投资专家。有关决定做的很快，我必须迅速判断哪些公司值得花时间研究，哪些公司置之不顾。之后简短审视证券委员会公开说明书的几个要点，之后积极与人闲聊，不断了解一家公司多么接近我们的15点标准。这个过程我舍弃一家又一家可能的投资对象，这些公司中有的是证据越来越多，显示这家公司的平淡无奇，有的则是因为证据不足，确定他们是好是坏。只有少数例子能走到最后一步，接触管理层。和投资管理层接触后，如果能发现先前的期望果然没错，他们提出的答案头头是道，解决了我的疑惑，一种感觉便油然而生，相信先前的种种努力终有回报。

保守型投资夜夜安睡

保守型投资：很有可能在最低的风险下，保持购买力。
具备两个条件：清楚保守型投资人的特质，接着通过调查研究，观察某项投资是否符合这些特质。

保守型投资第一要素：

生产成本低，强大的行销组织，杰出的研究和技术努力，财务能力。

保守型投资第二要素：人的因素

1 这家公司必须意识到它所处的世界变化越来越快
2 公司必须持续的不断努力，让公司的员工，从新进蓝领或白领劳工到公司高管，觉得公司是工作的好场所，而且是真实的感觉，不是宣传之词。
3 管理层必须以身作则，遵守公司的成长戒律

保守型投资第三要素：

若干企业的投资特征。企业本身的特征是不是带有若干与生俱来的特质，在可预见的未来，有可能长久维持高于平均水准的获利能力。

保守型投资第四要素：

保守型投资的价格。任何个别普通股相对于整体股市，每次出现大幅波动，都是因为金融圈对该股的评价发生变化。

再论第四要素：

金融圈对一支股票的评价是由三方面综合评价而成：1 目前金融圈对整体普通股投资吸引力评价 2 对公司所处行业的评价 3 最后对公司本身的评价

三论第四要素：

要确定某只股票在特定时点价格是否具备吸引力、或不具备吸引力、或在两者之间，主要看金融圈评价偏离事实真相的程度。不过整体股价水准也会在某种程度上影响整体画面，我们必须精准估计若干纯金融因素即将出现的变化：这方面，仍以利率最重要。

他人的读书笔记

李白剑仙投资